Najlepsze Metody Wyceny Akcji: Przewodnik Inwestora

Czy zastanawiasz się, jak inwestorzy z Wall Street nieustannie wybierają najlepsze akcje? Jak wiedzą, które akcje zyskają na wartości w przyszłości? Kluczem jest wycena akcji, proces pozwalający określić wewnętrzną wartość akcji. Jeśli Twoim celem jest osiąganie ponadprzeciętnych zysków z inwestycji, musisz opanować umiejętność wyceny akcji. Pomoże Ci to zidentyfikować, czy akcja jest przewartościowana, czy niedowartościowana w stosunku do jej aktualnej ceny rynkowej.

Wycena akcji to sztuka wspierana nauką. W tym artykule omówimy różne rodzaje i metody wyceny akcji oraz pokażemy, jak możesz wykorzystać wycenę akcji do podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych.

Czym Jest Wycena Akcji?

Wycena akcji to kluczowa umiejętność, którą inwestorzy muszą opanować, aby określić, czy akcja jest obecnie przeszacowana, czy niedoszacowana w odniesieniu do wyników finansowych spółki i prognoz wzrostu. Wewnętrzna wartość, mierzona na podstawie fundamentalnych wskaźników biznesowych, może, ale nie musi odpowiadać aktualnej cenie rynkowej, która jest wynikiem czynników podaży i popytu. Zastosowanie wyceny akcji pomaga określić uczciwą cenę akcji. Aktywni inwestorzy wierzą, że wewnętrzna wartość akcji jest oddzielna od jej aktualnej ceny, dlatego stosują szereg wskaźników, aby obliczyć jej rzeczywistą wartość i porównać ją z ceną rynkową.

Jednak inna grupa inwestorów, zwana pasywnymi inwestorami, opiera swoje argumenty na hipotezie efektywnego rynku, co oznacza, że cena rynkowa opiera się na wszystkich dostępnych informacjach. Dlatego też jest to rzeczywista wartość akcji. Teoria inwestowania pasywnego zaleca inwestowanie w fundusze indeksowe lub ETF-y, które odzwierciedlają zwroty rynkowe, zamiast obliczania innej wartości akcji w celu przechytrzenia rynku.

Wycena akcji jest złożonym procesem i może być przytłaczająca dla inwestora. Dlatego inwestorzy powinni umieć skupić się na istotnych informacjach i odfiltrować szum informacyjny w tym procesie. Znajomość podstawowych rodzajów wyceny i metod jest niezbędna.

Rodzaje Wyceny Akcji

Istnieją dwa główne rodzaje metod wyceny akcji: absolutna i względna.

Wycena Absolutna

Metoda absolutna wyceny akcji opiera się na analizie fundamentalnej przedsiębiorstwa. Wycena opiera się na różnych informacjach finansowych pochodzących ze sprawozdań finansowych, koncentrując się na wskaźnikach takich jak przepływy pieniężne, dywidenda i stopa wzrostu.

Obliczanie wartości akcji metodą absolutną obejmuje obliczanie modelu dyskontowania dywidend (DDM), modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), modelu dochodu rezydualnego i modelu opartego na aktywach.

Metoda absolutna, jak sama nazwa wskazuje, nie porównuje wyników spółki z konkurencją.

Wycena Względna

Metoda wyceny względnej polega na porównaniu istotnych wskaźników finansowych podobnych spółek i wyprowadzeniu tych samych wskaźników dla spółki będącej przedmiotem zainteresowania. Popularnym sposobem jest analiza porównywalnych spółek.

Obliczanie wskaźnika C/Z stanowi podstawę względnej metody wyceny. Na przykład, jeśli wskaźnik C/Z bieżącej spółki jest niższy niż jej konkurenta, to jej akcje są niedowartościowane.

Zrozummy to na przykładzie. Spółka A wykazała rozwodnione zyski na akcję za rok obrotowy kończący się w styczniu 2021 r. w wysokości 6,76 PLN, a cenę w momencie obliczeń 203 PLN. Aby uzyskać wskaźnik C/Z, podzielimy cenę akcji przez EPS.

C/Z = (203 PLN / 6,76 PLN) = 30,03.

Wartość EPS można łatwo uzyskać ze sprawozdań finansowych spółki, a cena jest aktualną wartością jej akcji na rynku.

Popularne Metody Wyceny Akcji

Przyjrzyjmy się teraz popularnym metodom wyceny akcji, które możesz zastosować.

Model Dyskontowania Dywidend (DDM)

Model dyskontowania dywidend (DDM) jest powszechnie akceptowaną metodą obliczania wartości absolutnej akcji. Oblicza on rzeczywistą cenę na podstawie dywidend wypłacanych przez spółkę swoim akcjonariuszom. Analitycy argumentują, że dywidendy stanowią rzeczywisty przepływ pieniężny przedsiębiorstwa trafiający do akcjonariuszy, a obliczenie wartości bieżącej przyszłych wypłat dywidend powinno dać prawidłową wartość akcji.

Duże korporacje, które regularnie wypłacają dywidendy w stabilnym tempie, najlepiej nadają się do wyceny DDM. Następnie inwestorzy stosują model GGM (Golden Growth Model), zakładając przewidywalną stopę wzrostu dywidendy. Jest to prosta metoda, która eliminuje komplikacje związane ze zmienną wypłatą dywidendy.

Model Zdyskontowanych Przepływów Pieniężnych (DCF)

Gdy spółka nie wypłaca dywidendy lub ma nieregularny model dywidendy, inwestorzy stosują model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), który opiera swoje obliczenia na zdyskontowanych przyszłych przepływach pieniężnych zamiast stopy dywidendy.

Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych może być stosowany do szerokiej gamy spółek, które nie są spółkami blue-chip, w tym do tych, które nie wypłacają żadnej dywidendy.

Istnieje kilka sposobów obliczania DCF. Jednak najpopularniejszy jest dwuetapowy model DCF, w którym inwestorzy najpierw obliczają wolne przepływy pieniężne prognozowane na pięć do dziesięciu lat, a następnie mierzą wartość końcową dla wszystkich przepływów pieniężnych wykraczających poza prognozowany okres.

Aby skutecznie obliczyć wycenę na podstawie modelu DCF, spółki muszą mieć stabilne i przewidywalne wolne przepływy pieniężne. W związku z tym dojrzałe spółki po etapie wzrostu są uważane za idealnych kandydatów do wyceny DCF.

Analiza Porównywalna

Analiza porównywalna porównuje różne kluczowe wskaźniki finansowe między spółkami w celu określenia prawdziwej wartości akcji. Obejmuje ona porównywanie wartości, takich jak wskaźnik C/Z, wskaźnik cena/wartość księgowa i EBITDA. Opiera się ona na zasadzie „prawa jednej ceny”, która zakłada, że dwa podobne aktywa powinny mieć tę samą cenę, a odchylenie od tej fundamentalnej zasady sugeruje niedowartościowanie lub przewartościowanie.

Analiza porównywalna jest jedną z najprostszych metod wyceny akcji, którą każdy może zastosować.

Porównanie wskaźnika C/Z stanowi podstawę wyceny akcji. Wskaźnik C/Z przedstawia cenę akcji spółki podzieloną przez ostatnio wykazany zysk na akcję (EPS). Niski wskaźnik C/Z czyni akcję atrakcyjną dla inwestorów.

Wskaźnik C/Z Stanowi Podstawę Teorii Wyceny Akcji

Najpopularniejszym sposobem wyceny akcji jest obliczenie wskaźnika cena/zysk (C/Z). Wskaźnik C/Z to wycena ceny akcji spółki w stosunku do ostatnio wykazanych zysków na akcję (EPS). Inwestorzy używają wskaźnika C/Z jako miernika wartości akcji spółki. Wyższy wskaźnik C/Z oznaczałby przewartościowane akcje. I odwrotnie, niski wskaźnik C/Z, w porównaniu z konkurencją i szerszym rynkiem, wskazuje na niedowartościowane akcje. Inwestorzy wartościowi stale poszukują niedowartościowanych akcji z potencjałem długoterminowego wzrostu. Analitycy analizują wskaźnik C/Z, aby ustalić, czy cena akcji dokładnie odzwierciedla prognozowane zyski na akcję. Często EPS stosowany przy obliczaniu wskaźnika C/Z to C/Z (TTM), gdzie TTM to trailing 12 months, czyli dochód spółki w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy.

Co To Jest Dobry Wskaźnik C/Z?

To, co jest dobrym wskaźnikiem C/Z dla jednego inwestora, może nie być odpowiednie dla innego. Wynika to z faktu, że inwestorzy różnie postrzegają wskaźnik C/Z, w zależności od swoich celów inwestycyjnych – czy są one zorientowane na wartość, czy na wzrost.

Inwestorzy wartościowi zawsze wybiorą niski wskaźnik C/Z, który informuje ich, że akcje spółki są niedowartościowane w porównaniu z konkurencją. I odwrotnie, inwestorzy wzrostowi będą rozważać spółki z wysokim wskaźnikiem C/Z, uważając, że reprezentuje on większe możliwości wzrostu.

Inwestorzy wzrostowi obliczają dwa wskaźniki C/Z, mianowicie prospektywny wskaźnik C/Z i wskaźnik cena/zysk do wzrostu (PEG).

Inwestorzy używają prostego wzoru do obliczenia prospektywnego wskaźnika C/Z. Zastępują oni EPS z ostatnich dwunastu miesięcy EPS prognozowanym na następny rok obrotowy. Z kolei wskaźnik PEG mierzy wzrost zysków na akcję spółki, obliczany przez podzielenie wskaźnika C/Z spółki przez stopę wzrostu zysków. Najczęściej oblicza się wskaźnik PEG dla pięciu lat, ale można go dostosować do dowolnego okresu, co czyni go elastycznym w obliczaniu ceny akcji.

Oprócz wskaźnika C/Z inwestorzy stosują również wskaźnik cena/sprzedaż i wskaźnik cena/wartość księgowa do wyceny akcji.

Unikanie Pułapki Wartości

Inwestorzy wartościowi często ryzykują wybieranie akcji, które wykazują niski wskaźnik C/Z ze względu na wewnętrzne warunki biznesowe – słabe fundamenty i pogarszające się warunki biznesowe. Inwestorzy muszą unikać wpadnięcia w pułapkę wartości i przyjrzeć się fundamentom spółki, gdy jej wskaźnik C/Z jest podejrzanie niski.

Kluczowe Wnioski

• Wycena akcji pomaga inwestorom odkryć prawdziwą wartość akcji.
• Istnieje kilka metod wyceny akcji, z których każda ma swój zestaw zalet i wad.
• Istnieją dwa główne rodzaje wyceny akcji – absolutna i względna. Metoda absolutna wykorzystuje fundamenty i finanse przedsiębiorstwa do odkrycia rzeczywistej wartości akcji, a metodologia względna porównuje jego pozycję z konkurencją i standardami branżowymi.
• Wybierając model wyceny, upewnij się, że jest on odpowiedni dla danego przedsiębiorstwa.
• Często inwestorzy łączą różne metody wyceny, aby przeprowadzić porównawczą wycenę w stosunku do konkurencji i szerszych rynków w celu uzyskania holistycznego zrozumienia.

Podsumowanie

Wycena akcji jest kluczowym miernikiem obliczania wartości godziwej. Pozwala inwestorom przeprowadzić badanie porównawcze akcji, aby dowiedzieć się, które z nich mogą rosnąć w dłuższej perspektywie. Istnieje jednak więcej niż jeden sposób postrzegania wyceny akcji, a także jej interpretacji. Dlatego inwestorzy muszą brać pod uwagę mocne i słabe strony spółki, oceniając jej wartość. Na przykład spółki z wyraźną przewagą konkurencyjną mają większe szanse na przetrwanie w obliczu rosnącej konkurencji, podczas gdy spółki z dużą bazą korzystają z efektów sieciowych.

Istnieje kilka sposobów określania wartości akcji, a opanowanie tej sztuki może zająć inwestorom trochę czasu.

Jeśli chcesz poznać inne artykuły podobne do Najlepsze Metody Wyceny Akcji: Przewodnik Inwestora, możesz odwiedzić kategorię Rachunkowość.